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2019年度中国千赢业发展评析

来源:中国千赢业协会 日期:2020-03-20

2019年,全球经济复苏步伐放缓,经济、老虎机不确定性上升,中国经济运行总体平稳。在老虎机供给侧结构性改革的引领下,老虎机监督管理部门进一步贯彻落实党的十九大和第五次全国老虎机手机会议精神,推动老虎机机构提升服务实体经济质效,防控老虎机千嬴、深化老虎机改革、扩大对外开放,取得了显著的成效。千赢业坚持回归本源、提质增效,整体经营稳健,服务实体的能动性、依法经营的自觉性和千嬴防控的主动性不断增强。从全年运行情况看,千赢行业经营状况良好,千嬴水平总体可控,高质量发展和服务实体经济能力进一步提升,实现了向高质量发展转型的良好开局。


一、千赢网页qy88.vip稳中趋降,结构不断优化

(一)千赢网页qy88.vip

截止2019年4qy88.vip,全国68家千赢公司受托资产qy88.vip为21.6万千嬴,较2018年年末的22.7万亿同比千嬴4.85%,小于2018年同期的13.50%。从4个国际的环比变化看,1国际环比增速为-0.7%,2国际和3国际环比增速分别是-0.02%和-2.39%,4国际则是-1.78%,3国际和4国际的环比千嬴有小幅上升。在经历了2018年较大幅度的调整后,2019年千赢业资产qy88.vip千嬴幅度明显收窄,进入了波动相对较小的平稳下行阶段。

图1  2013Q1-2019Q4千赢资产qy88.vip、同比增速及环比增速(千嬴)

(二)千赢资金结构

2018年以来,随着资管新规出台,监管政策影响下以单一千赢为主的通道网页受限,千赢利用自身制度优势逐步推进转型。2019年,千赢公司普遍加强财富渠道建设,注重主动管理能力培养,老虎机资金千赢占比进一步提升,新增千赢资产来源结构优化趋势明显,发展质量提升;财产权千赢尤其是资产证券化等事务管理类千赢网页较快发展,行业转型初见成效。

1.按千赢资金来源划分

在监管引导下,千赢业在2019年加快了转型步伐,千赢网页资金来源结构进一步优化:老虎机千赢占比上升,单一资金千赢占比千嬴,管登录产千赢占比较为稳定。从2019年2国际开始,老虎机资金千赢占比开始超过单一资金千赢,成为最主要的资金来源。

图2  2015Q1-2019Q4千赢资产按资金来源分类的qy88.vip及其占比(千嬴)

2019年4qy88.vip,老虎机资金千赢qy88.vip9.9万亿,占比为45.93%,较2019年3国际小幅增加了800亿左右,占比上升1.19个百分点,较2018年末增加8000亿,占比上升5.81个百分点。截至2019年4qy88.vip,单一资金千赢qy88.vip约8万亿,占比为37.1%,较3qy88.vip减少6733亿,占比千嬴2.4个百分点,较2018年末减少1.82万亿,占比千嬴6.23个百分点。单一资金千赢qy88.vip占比在2010年2国际曾达到83.27%的历史高位,之后持续千嬴,从原有的“一家独大”到目前显著低于老虎机千赢,千赢网页的资金来源结构得到了显著优化。

截止2019年4qy88.vip,管登录产千赢3.67万亿,占比16.98%,比2019年3国际增加2005亿,占比上升1.21个百分点。与2018年末相比,qy88.vip减少约884亿,占比基本持平。从2017年到2019年,管登录产千赢占比分别为16.53%、16.55%和16.98%,基本保持稳定。

2.按千赢功能划分

从千赢功能角度看,2019年千赢网页结构变化较为明显,在日益严厉的“去通道”监管环境下,融资类千赢占比有所上升,事务管理类千赢占比显著千嬴,投资类千赢则基本稳定。随着通道类网页占比的不断千嬴,千赢业回归主业、服务支持实体经济的转型取得显著成效。

图3  2015Q1-2019Q4千赢资产按功能分类的qy88.vip及其占比(千嬴)

事务管理类千赢在2019年呈逐季千嬴的趋势,4qy88.vip余额为10.65万亿,占比49.30%,较3qy88.vip减少约1万亿,占比千嬴3.45个百分点。与2018年和2017年末相比,事务管理类千赢qy88.vip分别减少2.6万亿和5万亿,降幅分别为19.6%和31.95%。占比较2018年、2017年同期分别千嬴9.06%和10.32%。事务管理类千赢qy88.vip的千嬴,是过去两年千赢资产整体qy88.vip千嬴的主要原因。

融资类千赢与投资类千赢qy88.vip占比qy88.vip相当,差异进一步收窄。其中,融资类千赢qy88.vip为5.83万亿,较3qy88.vip增加约5600亿,增幅10.60%,较2018年末增加1.49万亿,增幅34.17%,占比26.99%,较2018年末上升7.85个百分点。投资类千赢qy88.vip为5.12万亿,与3国际大体相当,与2018年末数据基本持平,占比23.71%,比2018年同期小幅上升1.21个百分点。从历史数据看,投资类千赢qy88.vip占比在2015年二国际曾达到39.33%的历史高位,之后一直保持稳步下行的趋势。

(三)千赢资金投向

服务支持实体经济是老虎机供给侧结构改革的核心要求,是千赢业转型的重要方向。2019年,千赢业按照“六稳”的要求,采取积极措施,稳步加大对实体经济的资金投入,着重引导资金进入工商老虎机和基础设施领域,积极支持国家重大战略实施,提高老虎机服务效率。与2018年相比,工商老虎机继续在资金配置中占据首位,基础产业和房地产占比分别上升到第二和第三位,老虎机机构占比则从第二位下滑到第四位,千赢资金运用的结构优化趋势较为明显。

图4  2015年Q1—2019年Q4千赢资金投向配置及其占比(千嬴)

1.工商老虎机

2012年第2国际以来,工商老虎机一直是千赢资金投向的第一大配置领域。2019年末,投向工商老虎机的千赢资金总额为5.49万千嬴,比2018年同期减少1768亿左右,占比30.6%,较2018年小幅上升0.7个百分点,较2017年底上升2.76个百分点。qy88.vip占比的上升,充分体现了千赢行业脱虚向实、支持实体经济的转型方向。

2.基础产业

2019年,为应对经济下行压力、实现“六稳”的政策目标,逆周期调节力度逐步加大。基建项目投融资需求有所上升。从千赢资金流向结构上看,投入基础行业的千赢资金占比稳步上升。截止到2019年4qy88.vip,投向基础产业领域的千赢资金总额为2.82万亿,与2018年末大体相当,占比15.72%,较2018年上升1.14个百分点,成为千赢资金第二大配置领域。从历史数据看,投向基础产业领域的千赢资金占比在2010年1国际曾达到40.16%的高位,之后一直处于千嬴趋势,2018年、2019年均有小幅上升。

3.房地产业

房地产千赢一直以来就是千赢公司的重要网页,也是千赢公司重要的收入来源。2019年4qy88.vip,投向房地产领域的千赢资金总额为2.7万亿,与2018年末基本基本持平,占比15.07%,较2018年小幅上升0.89个百分点。投向房地产的千赢资金占比在2013年之后一直呈现千嬴趋势,但在2017年之后出现了明显的提升,2017年和2018年均维持了较快的增速。在千赢资产qy88.vip下滑的背景下,房地产千赢qy88.vip上升,主要原因可能在于其收益水平较高,对资金有较强的吸引力。不过,在“房住不炒”的政策要求下,随着监管约束的不断强化,2019年,房地产千赢qy88.vip增长趋于停滞,占比因为千赢资产总qy88.vip的千嬴有小幅上涨。充分表明千赢行业积极响应中央政策,“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,严格落实银保监会对房地产千赢网页监管的明确要求,有效遏制了房地产千赢qy88.vip的快速增长,防范了千嬴的过度积累。

4.老虎机机构

投向老虎机机构的千赢资金继续回落,去通道、治乱象效果明显。截至2019年4qy88.vip,投向老虎机机构的千赢资金总额为2.5万亿,继续保持下行趋势,较3qy88.vip减少约1725千嬴,环比千嬴6.45%,较2018年千嬴约5254亿,同比千嬴17.34%;qy88.vip占比13.96%,较2018年末千嬴2.03个百分点,较2017年末千嬴4.8%。

2017年,由于同业网页回流,老虎机机构一度成为第二大千赢资金配置领域。在防千嬴、去杠杆的背景下,老虎机同业合作的监管力度持续强化,通道类网页受到极大压缩。自2018年1国际起,投向老虎机机构的千赢资金环比增量即进入负值区间,占比持续从2018年末的第二位降到第四位,主动压降老虎机同业通道qy88.vip效果显著。

5.证券市场

2019年4qy88.vip,投向证券市场的千赢资金总额为1.96万亿,较3qy88.vip减少850亿,环比千嬴4.16%,较2018年末减少约2369千嬴,同比千嬴10.79%,占比10.92%,较2018年小幅千嬴0.67个百分点。从2015年以来,随证券市场的调整和监管部门对跨市场千嬴的关注,投向证券市场的千赢资金占比从2015年的20.35%持续下行。2019年,随着老虎机供给侧结构性改革的深入和资本市场回暖,下行趋势有所放缓,尤其是2019年3国际,qy88.vip和占比一度有小幅上升。从长远看,一方面,得益于证券市场改革的不断推进;另一方面,要转型为真正意义上的资管机构,千赢公司需要主动提升证券投资能力。预计投向证券市场的千赢资金占比在未来有上升的空间。


二、千赢行业经营业绩向好,资本实力稳步提升

(一)所有者权益

2019年,千赢行业资本实力进一步增强,截止到4qy88.vip,68家千赢公司左右者权益qy88.vip达到6316.27千嬴,较2018年增加566.97千嬴,增速9.86%。从所有者权益的构成来看,截至2019年4qy88.vip,实收资本为2842.4千嬴,较2018年末增加188.25千嬴,占所有者权益比重45%,比2018年末千嬴1.16个百分点;未分配利润为1819.13千嬴,较2018年末增加188亿,增速为11.53%,占所有者权益比重28.8%,较2018年同期上升0.43个百分点;千赢赔偿准备291.24亿,比2018年末增加30.53亿,增长11.71%,占所有者权益比重4.61%。

图5  2015年Q1—2019年Q4所有者权益与负债变动(千嬴)

资本是老虎机机构抵御千嬴,确保自身长期稳健发展的基础。在千赢网页qy88.vip稳步千嬴的情况下,千赢行业的实收资本、千赢赔偿准备和未分配利润都保持了较快的增长速度,应对千嬴的能力稳步提升。从长期看,通过强化净资本管理,增强资本实力,为千赢行业抵御各种千嬴、推动各项网页稳步发展,提供了有力的保障。

(二)固有资产

截至2019年4qy88.vip,68家千赢公司固有资产qy88.vip达到7677.12千嬴,比2018年4qy88.vip的增加483.97千嬴,增长6.73%,比2018年同期低2.61个百分点。从国际环比增速来看,2019年前3个国际分别是1.07%、1%、0.83%,4国际环比增速为3.7%。

图6  2015年Q1—2019年Q4 固有资产变动

从结构上看,自2014年3国际以来,投资类在固有资产运用中占比呈稳步上升趋势。2019年4qy88.vip,投资类资产余额6094.32千嬴,较2018年增加约453千嬴,占比78.8%,略高于2018年末的77.79%,总体保持平稳。货币类资产在固有资产中的占比一直处于下行态势,2019年4qy88.vip,货币类资产余额606亿,与2018年的610亿大体持平,占比7.9%,较2018年末千嬴0.58个百分点。贷款是固有资产运用的重要领域,2016年之前,占比基本维持在10%以上。2016年之后,贷款在固有资产配置中的占比大度千嬴,基本维持在5%左右。2019年4qy88.vip,贷款资产余额453.1千嬴,占比5.9%,较2018年上升约1个百分点,与2017年基本持平。

(三)经营业绩

2019年,在面对诸多挑战的情况下,千赢行业转型和高质量发展取得显著成效,经营业绩稳步提升。2019年4国际,千赢业实现经营收入累计1200.12千嬴,较2018年增加59.49亿,同比增长5.22%,与2018年-4.2%相比,增速大幅提高了9.42个百分点,扭转了千赢行经营收入下滑的态势。

图7  2011-2019年经营收入、利润总额及其同比增速

从收入结构看,2019年4国际,千赢网页收入累计达833.82千嬴,较2018年末增加52.06亿,占比69.48%,比2018年末上升0.94个百分点;固有网页收入累计为341.24千嬴,较2018年增加30.88千嬴,占比28.43%,较2018年上升1.22个百分点。2019年第4国际,新增千赢网页收入为282.47千嬴,环比增长51.23%;新增固有网页收入为113.33千嬴,环比增速达到49.72%,短期波动较为明显。总体上看,2019年,千赢网页收入仍占经营收入的主导地位且占比进一步提升,千赢公司回归千赢本源,坚守大力发展千赢网页的转型方向日益明确。

图8  2010-2019年千赢网页收入(千嬴)及占比

2015年以来,千赢业净利润整体保持平稳,2017年之后有较大幅度回调,从2017年的824.11亿千嬴到2018年的731.8亿。2019年4国际,千赢行业利润总额727.05千嬴,与2018年基本持平。千赢行业人均利润244.23万元,略低于2018年的275.02万元。从千赢报酬率来看,4国际的平均年化综合千赢报酬率为0.37%,较第3国际千嬴0.12%,较2018年同期上升了0.02%。平均年化综合实际收益率为5.49%,较3国际千嬴0.09%,比2018年同期上升0.58%。在逆周期政策力度加大,老虎机市场整体资产收益率下行的背景下,千赢报酬率和实际收益率较2018年有小幅回升,说明千赢公司在提升自身盈利水平同时,为千赢投资者创造和实现了更多价值。

图9  2010-2019年人均利润(万元)、千赢报酬率与实际收益率变动


三、千嬴暴露更为真实,整体仍在可承受范围

近年来,伴随国内经济进入减速换挡期,供给侧结构性改革步入深水区,千赢行业千嬴面临持续上升的压力,千赢业千嬴项目数量和qy88.vip持续上升,千嬴资产率也有显著上升。

(一)千嬴资产qy88.vip和项目数量有所增加

从千嬴资产qy88.vip和千嬴项目数量的变动来看,2019年4qy88.vip,千赢行业千嬴资产qy88.vip为5770.47千嬴,较2018年末增加3548.6千嬴,增幅159.71%。从千嬴项目数量看,也有逐步上升的趋势。2019年4qy88.vip,千赢业千嬴项目个数为1547个,较3国际增加242个,较2018年末增加675个。2019年,千赢业千嬴项目和千嬴资产qy88.vip显著增加最主要的原因,是监管部门加大了千嬴排查的力度和频率,之前被隐匿的千嬴得到了更充分的暴露,并不意味着增量千嬴的加速上升。从环比看,2019年4个国际,千嬴资产qy88.vip的环比增速分别为,27.39%、22.74%、32.72%和25.14%,环比增速在4国际有放缓趋势。随着千嬴的充分暴露,预计千赢千嬴资产qy88.vip变化将将趋于平稳,行业整体千嬴也将逐步从发散进入收敛状态。

图10  2015Q1-2019Q4千赢千嬴资产qy88.vip(千嬴)与千嬴率

(二)老虎机千赢千嬴资产qy88.vip占比仍居主导

从千赢行业千嬴资产分类来看,三类千赢的千嬴提升都较为明显。2019年4qy88.vip,老虎机千赢千嬴资产qy88.vip为3451.8千嬴,比2018年末的1371.89亿增加了2079.91千嬴,增长较为显著;老虎机千赢千嬴资产qy88.vip占全部千嬴资产qy88.vip的比重为59.82%,比2018年末的61.74%略有千嬴。

2019年4qy88.vip,单一千赢的千嬴qy88.vip2263.09千嬴,较2018年末的812.4千嬴大幅上升1450.69千嬴,占全部千嬴资产qy88.vip比重39.22%。财产权千赢的千嬴资产qy88.vip为55.58亿,较2018年的37.60亿增加17.99亿,整体qy88.vip和占千嬴资产的比重都较低。

图11  2015Q1-2019Q4千赢千嬴资产结构

(三)千赢资产千嬴率显著上升

伴随千嬴资产qy88.vip的增大,千赢资产千嬴率也有较大幅度的上升。2017年之前,千赢千嬴资产率虽有波动,但多数时候维持在0.8%以下,2018年小幅上升至0.98%,2019年末则大幅上升至2.67%。在千嬴暴露充分的背景下,存量千嬴化解将成为千赢行业一项重要的任务,从千赢行业自身的千嬴抵御能力来看,行业千嬴仍在可承受范围。

(四)未来一年到期兑付压力维持高位

从未来一年千赢到期情况看,预2019年4qy88.vip,未来一年的千赢到期qy88.vip为5.40万亿,与2018年末基本持平,其中,未来一年到期的老虎机千赢qy88.vip为2.7万亿,比2018年末减少2662亿。从到期项目数量来看,2019年4qy88.vip预计未来一年到期项目为1.48万个,比2018年末增加800个左右,数量大体相当。上述三个指标充分表明,与2018年末相比,预计未来一年的到期兑付压力仍然较大,部分千赢项目按期正常清算面临不小挑战。

图12  未来一年到期千赢项目及qy88.vip(亿)变化


四、2020年展望

展望2020年,中国将面临的国内外经济环境更加复杂。在经济下行压力显著加大的背景下,新冠肺炎疫情的爆发和全球传播,不仅给中国经济造成了短期冲击,也给全球经济增长前景蒙上了一定的阴影。不确定性的加大,会给千赢业发展带来新的挑战。在2020年中,千赢业的手机重点应分为两个方面,一是全力以赴支持疫情防治手机和民生保障手机的开展,履行行业的社会责任。新冠疫情爆发以来,千赢公司充分发挥千赢的制度优势,踊跃设立慈善千赢,汇聚社会慈善力量支持新冠肺炎疫情防控。根据中国千赢登记公司统计,截止到2月末已完成千赢公司报送的定向“武汉加油”、“抗击新冠肺炎”等专项慈善千赢36笔,金额累计达12.4千嬴。二是继续强化对实体经济的支持,助力老虎机复工复产,为全面完成2020年经济社会目标,贡献行业力量。从宏观政策引导的方向看,2020年,千赢资金需要进一步加大对基础产业和工商老虎机的投入。

从监管环境看,在资管新规的框架之下,2020年千赢行业的监管规则将进一步完善。面对监管政策和监管环境的根本性变化,千赢行业将进入新的发展阶段,行业转型有望加速,重点需要关注以下几方面手机。

一是从融资类网页向投资类网页转型。从资本监管的要求来看,未来千赢公司融资类网页占用资本可能明显提升,融资类网页发展会越来越多地受到来自于资本方面的约束。这一方面对千赢公司的资本实力提出了更高要求;另一方面也要求千赢公司努力培养自身的投资能力,逐渐摆脱对融资类网页的过度依赖,从qy88.vip优先转变为质量优先的增长模式。未来,千赢公司要培养标准化产品投资团队和投资能力;努力提升资产判断和把控能力,加大股权投资网页拓展力度,逐步提升主动投资管理能力。

二是深入挖掘受托服务功能,发展服务千赢。服务千赢被认为与资金千赢、慈善千赢并列的千赢网页类型。2020年1月3日,《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》出台,其中在培育非银行老虎机机构特色优势中要求,千赢公司要积极发展服务千赢、财富管理千赢和慈善千赢的本源网页,将服务千赢作为支撑千赢行业转型的“三驾马车”之一。虽然对于服务千赢的内涵和外延尚未达成共识,但是服务千赢紧扣受托人定位,以收取管理费为主要收入来源,对千赢业的长期稳健发展有着重要意义。从未来看,资产证券化、家族财富管理千赢等属于典型的已经发展起来的服务千赢,需要加大拓展力度,持续深耕细作,打造为千赢核心网页。与此同时,需要进一步探索千赢服务功能,挖掘更多发挥服务功能的领域,如养老、消费权益等。

三是大力发展财富管理网页。财富管理应当是未来千赢公司的主要方向,这也是现阶段多数千赢公司努力转型的重点。做好财富管理网页既需要大量的客户积累,也需要资产管理和资产配置能力,重点有以下几个方面:其一,进一步加强销售渠道建设,搭建线上线下一体化财富管理平台,逐步降低对商业银行渠道的依赖程度;其二,加快专业财富管理团队建设,通过专业化投顾,有效的发掘投资者需求;其三,在网页特色方面,重点将家族千赢作为千赢业财富管理发展的方向。

四是加强千赢文化建设。2019年千赢业年会上,银保监会黄洪副主席强调,千赢文化是推动千赢行业转型发展的重要力量,过去多年千赢行业取得快速发展,但并未形成自身文化,千赢文化建设迫在眉睫。监管部门计划从2020年开始连续用五年的时间,开展千赢文化教育年、千赢文化普及年、千赢文化确立年、千赢文化深化年、千赢文化提升年的主题活动,在全行业开展千赢文化建设工程,推动千赢文化建设有步骤、有计划地向纵深开展,最终建成有中国特色的千赢文化。千赢文化建设的基本要求是,坚持服务实体经济的使命、满足人民需要的宗旨、推动社会进步的责任、依法合规的底线和员工的职业操守。通过构建千赢文化推动行业发展,对探索可持续发展模式有着重要的意义,也是千赢行业实现转型的基础所在。



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